（来源：安信证券 莫倩 刘海东 高伟栋）中国人民银行于1月6 日公布了2010 年工作会议的主要内容。工作会议涉及到货币政策多方面内容，以下就市场目前最为关心的几个问题谈一下我们的基本看法。
在通货膨胀层面，判断2010 年通胀的关键变量在于全球经济增长和PPI 的走势。09 年上半年全球金融市场正常化推动了大范围内价格水平的回升，在价格压力上会在2010 年上半年ppi 上体现，近期美国经济恢复超预期也将在一定程度上推动PPI 的回升。考虑到全球和中国PPI 的同步性以及中国PPI 波动对CPI 的传导，2010 年上半年国内通胀面临较大的压力，一个大概的估计是在6-7 月份CPI的峰值在4%或略高的水平。在这个背景下，通胀预期和通胀管理将成为2010 年上半年央行的重要任务。
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