上市非唯一出路 房地产业应找准灵魂警惕风险

恒大地产日前在香港联交所发布公告，宣布中止上市计划。此前，星河湾、广州方圆等一批内地地产公司均打算和恒大一样筹备上市，业界据此认为，内地房地产企业资金面遇到很大压力。【延伸阅读：楼市热评:恒大IPO受阻 “地王”的风光不再？】

“如果我们走得太快，停一停，让灵魂跟上来。”印第安人的这句谚语放在今天的房地产业，似乎可以改成：“如果土地储备增长太快，停一停，让资金跟上来。”但仔细分析后人们不禁要问，在资本市场不景气、银根收缩的大背景下，如果资金跟不上来呢？房地产业就“丢魂”了么？分析人士指出，其实，对房地产市场的深刻理解以及对风险的高度警惕，这才是房地产行业的“灵魂”。【相关阅读：对市场缺乏深刻理解 房地产业应让"灵魂"跟上】

虽然从长期来看，我国的房地产业仍处于繁荣期，但短期的调整和风险仍需要防范。去年，许多房地产上市公司借资本市场的东风大举拿地，上市自然成了许多未上市公司的心中之“痒”，先储备大量土地再上市卖个好价钱，是这些公司的美好设想。如今上市不成，手中大把的土地等着资金开发，不少公司的“上市之痒”已转变为“资金之痛”。【相关阅读：07上市公司谁最暴利 房产、高速公路等列榜首】

以前，对地产公司盛行采用净资产价值(NAV)估值法，这在一定程度上使得地产企业对土地储备趋之若鹜。但是，大量的土地储备一定是上市融资和企业估值的最重要前提么？如果这个逻辑成立，就不能解释一些内地公司的土地储备一再增加后，反而被许多外资投行降低评级。这个逻辑也不能解释，恒大地产的土地储备高达4580万平方米，对投资者仍是没有足够的吸引力。【相关阅读：国土部08年工作要点 继续严格土地调控和监管】

内地房地产企业不受投资者垂青，在一定程度上与近期香港市场低迷有关系，但房地产企业也该反思反思。比如，去年市场狂热的时候，有些土地是不是不该出高价去拿？

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